影响就越小。的确，多元化的持股给很多投资者带来了极为舒适的感觉，因为它平滑了投资道路上的颠簸起伏、磕磕绊绊。一个平滑的旅程是平坦的，这是真的，这避免了不愉快。但如果你平滑了所有的上上下下、起起伏伏，最终，你所得到的只能是平均结果。】

　　其实我们集中投资后长期持有，就是为了拿到一个超越市场平均的结果。

　　因此我们要充分了解我们所“集中投资”的那些公司，研究透彻才能坚定信心，才能拿得住，才敢于在大概率赚钱的公司身上下重注。

　　那么究竟怎样做好集中投资？

　　我们这一章就来好好回答一下上一章留下的五个问题。

　　问题1、我如何才能找到那些超越平均回报的股票？

　　回答：

　　如何选股，《雪视角》之前为大家汇总的投资思维装备1.0版已经说得比较清楚了，在那个版本的基础上，巴菲特给了我们一些更深入的策略和方法。ωww.五⑧б０.℃ōΜ

　　我们在研究一家公司是否值得投资的时候，可以跟着巴菲特下列投资准则同步问自己问题，如果这些问题的答案我们回答出来了并且非常清晰，那么我们就可以就可以决定投资与否。

　　第一，企业准则

　　企业是否简单易懂？

　　企业是否有持续稳定的运营历史？

　　企业是否有良好的长期前景？

　　第二，管理准则

　　管理层是否理性？

　　管理层对股东是否坦诚？

　　管理层能否抗拒惯性驱使？

　　第三，财务准则

　　关注净资产收益率，而不是每股盈利。

　　计算“股东盈余”。

　　寻找具有高利润率的公司。谷

　　每一美元的留存利润，至少创造一美元的市值。

　　第四，市场准则

　　企业的市场价值几何？

　　相对于企业的市场价值，能否以明显的折扣价格买到？

　　问题2、“为数不多”到底是多少？

　　回答：“为数不多”一般指的是投资的公司家数被控制在5至10家。

　　那些对集中投资哲学有更深了解的、执着的投资者，建议可以集中于更少的公司上，甚至少到3家。

　　对于一般的投资者而言，平均持股以10至15家为宜。

　　大家如果是自己买股票构建投资组合，切记投资的公司家数不要超过15家，如果持仓被过度分散的话，我们没有那么多精力深入研究和追踪每家公司，而且一旦广泛投资，收益也就被平均了，这不利于我们超越市场。

　　1934年，凯恩斯在一封写给商务助理的信中写道：“通过广撒网的形式，投资于那些自己知之甚少、不具备特别信心的公司，从而降低风险的想法是错误的……每个人的知识和经历都是非常有限的，就我而言，在任何特定的时间段里，我很少敢于充满信心地说自己非常熟悉的公司超过两三家。”

　　对于凯恩斯这

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